真是「國家隊」?

頂著「清華」兩字、令人假設直屬「國家隊」的清華紫光公司,來台灣大口的併吞企業,有人評為「操作財務槓桿」,而郭台銘先生則直接斥其為「炒股」。

中國是個出劉邦、項羽的國度,氣吞山河、瞬間崛起的草莽人物層出不窮,成者為王、敗者為寇,企業界亦然。與中國企業人物打交道,你得親眼看過幾號人物的浮沈,親歷幾次交手,才能體會個中三昧。

政治併購只是騙婚

當作聊天,這裡分享個現場經驗,但恕我保留人名及公司名。十年前,中國某個上市企業首富,以投資入股名義和某台灣知名大企業老闆密會,兩人首次見面,但該首富跳過客套話,開口就表示要吃掉控股權。台灣老闆怒由心生,當下拒絕。該首富冷冷的說出下面這段話:「X董,我分析給你聽。第一,我比你年輕,打起仗來你的體力不如我;第二,你沒有接班人;第三,這裡是我的主戰場,我是一軍作戰,而你本人不可能像我一樣死盯在戰場,派來的人只能算二軍。你不趁現在賣給我,你在大陸是沒有前途的,價錢好談」。這名首富,果真在股市中越滾越大,但幾年後因為背後的政治派別失勢,入監服刑,今天還在牢裡。

另一故事為公開案例,發生在福建的紫金山金礦公司。該公司原為國有資產,成立於1986年。1999年,政府花了六千萬元(人民幣)探勘費,結論是該礦黃金藏量只有5.4噸低含量礦石,不值得繼續開採,接下來以不到四千萬的作價賣給名不見經傳的私人。歸屬私人後不久,經過「補充探勘」「發現」該礦蘊藏250噸以上的高含量黃金礦石,於是紫金礦業在A股上市,市值達一千五百億。私人老闆售出部分股票,獲利七百餘倍,轉過身買下了青島啤酒的最大股份,以及京東方半導體公司的可觀股份,再經幾番炒作而成為房產界的地王。此案於2009年經媒體揭露而爆發,但至今搞不清該「私人」背後的政治後台是誰。

在中國這樣一個集權政府下,不可能有真正的「暴發戶」,一個三五年之內就爆發的公司,一定具備了兩個條件:其一,背後的實際掌握者來自某股政治勢力;其二,所下手的產業一定是政治正確的。當下,「半導體」是個絕對政治正確的魔術字眼,而「吃進台灣企業」也是絕對政治正確的(參考980期本專欄《中國將大舉收購台灣公司》)。

台灣不應該反對在產業邏輯、市場邏輯、甚至資金邏輯下的真實併購,但不能落入政治邏輯下的併購,因為那只是騙婚,在政治派別沈浮的不確定性之下,一旦在銀行、股市場子內的價值被榨乾之後,被拆解、轉賣、甚至拋棄的機率極大。

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